粤港澳大湾区（以下简称“大湾区”）金融业推崇，其债券市集体系既涵盖境内债券市集属地广东的各类参与者，也包括香港、澳门债券市集，并酿成了各自的发展特质。

　　大湾区债券市集发展粗略和机遇定位

　　（一）广东机构是境内债券市集的遑急参与力量

　　2023年，广东债券刊行限度为2.81万亿元，占世界10%；程序2023年末，广东（含深圳市）政府债券存量限度近2.95万亿元，位居境内场地政府债券限度首位。同庚，广东金融机构的债券现券交易和资金融入限度位列各省（区市）首位；广东公募基金和甘心公司的固定收益类金钱不休限度在世界占比差异约为1/3和1/4。深圳证券交易所和中央结算公司深圳分公司等遑急金融基础设施为债券市集高质料发展和多项蜕变试点提供了有劲保险。

　　（二）香港阐述了看成外洋金融中心和离岸东谈主民币中心的遑急作用

　　程序2023年末，香港债券市集存量限度近1万亿好意思元，都集10余年景为亚洲刊行东谈主安排刊行外洋债券的遑急地点。香港是联通境内和外洋债券市集的遑急桥梁，在“大师通”平直干涉银行间债券市集（以下简称“大师通”）模式下，获准入市投资境内债券市集的境外机构约37%注册地为香港；通过香港债券通“北向通”的投资交易限度捏续增长，2023年日均交易量约400亿元；2021年香港债券通“南向通”通达，完结债券双向投资。香港是大师最主要的离岸东谈主民币中心，财政部、中国东谈主民银行、场地政府及各类市集主体赴港刊行债券，进一步完善了离岸东谈主民币债券市集。

　　（三）澳门债券市集呈现追究发展态势

　　澳门自2018年起开动培育配置债券市集，在各方支捏下快速完成刊行登记和中央证券托管体系构建，中华（澳门）金融金钱交易股份有限公司（MOX）和澳门中央证券托管结算一东谈主有限公司（MCSD）接踵成立。澳门正在推动制定《证券法》，包括支捏中央证券托管系统（CSD）的法律地位和运作；完结债券公拓荒行范例由审批制到注册制的飘摇；辛苦于于鼓励与区域及外洋CSD机构合营。程序2023年末，共有超5677亿等值澳门元债券在澳门刊行或上市。

　　（四）大湾区债券市集高质料发展的机遇与定位

　　2023年召开的中央金融责任会议强调，要“促进债券市集高质料发展”“作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融五篇大著作”“效用鼓励金融高水平绽放”“稳步扩大金融畛域轨制型绽放，晋升跨境投融资便利化”。党的二十届三中全会建议，“阐述‘一国两制’轨制上风，妥当晋升香港外洋金融、航运、交易中心肠位，支捏香港、澳门打造外洋高端东谈主才汇聚高地，健全香港、澳门在国度对外绽放中更好阐述作用机制。”

　　归拢策略引颈和大湾区特色，建议大湾区债券市集的高质料发展旅途为：围绕作念好金融“五篇大著作”和跨境金融，力图成为债券市集先行先试蜕变平台、标杆引颈和示范窗口。

　　科技金融：完善科创债券机制和技艺赋能模式

　　（一）大湾区支捏科创企业融资

　　大湾区内金融机构积极提供科技金融处事。一是科技企业股权投融资活跃。程序2023年末，广东私募股权、创业投资基金不休东谈主数目为2600余家，不休基金数为1.2万余只，居世界第一；香港证券交易所（以下简称“港交所”）自2023年起允许“无收入、无盈利”科技企业在香港上市。二是科技行业贷款限度快速增长。2023年末广东全省高新技艺企业贷款余额为2.20万亿元，同比增长22%。三是科创债券品种有所蜕变，丰富了科创企业融资器用。

　　（二）大湾区科创债券市集仍有发展空间

　　由科创企业平直发债的市集存在扩容后劲。2017年12月，深圳证券交易所挂牌世界首单非公拓荒行蜕变创业可调度公司债券“价值转S”。2022年5月，上海和深圳证券交易所及中国银行间市集交易商协会差异推出科技蜕变公司债券、科创单据品种，全年刊行臆度限度超千亿元。

　　（三）发展建议

　　一是构建同科技蜕变企业特质相适合的科创债券市集体制。完善信息泄漏轨制以进一步晋升透明度；探索试行“刊行东谈主付费、投资者聘请”的中介选聘机制，裁汰利益突破风险。

　　二是探索以技艺赋能科技企业融资。以诡秘筹备赋能科创企业多维数据聚积，完结“数据不动算法动”，保险信息安全；以区块链赋能数据监测，完结数据可审计、可追究、不成改造；以东谈主工智能算法助力构建企业风险画像，促使各方更好地进行风险识别与价值发现。

　　绿色金融：先行先试推动标准和范例素质

　　（一）大湾区支捏绿色债券居品蜕变及标准化素质

　　大湾区积极支捏绿色债券刊行和品种蜕变。2018年起，香港特区政府赓续推出绿色债券关连运筹帷幄，促进市集扩容。2020年，中国东谈主民银行等四部门发布《对于金融支捏粤港澳大湾区素质的意见》（以下简称《意见》），饱读吹区内企业摆布港澳平台开展绿色格式融资。广东和深圳金融不休部门出台补贴策略，支捏绿色债券刊行，饱读吹品种蜕变。大湾区也在积极探索社会职守债券、可捏续发展挂钩债券、转型债券等债券品种的蜕变发展。2016至2021年，大湾区绿色债券市集限度举座呈现快速上涨态势。2023年大湾区臆度刊行2115.19亿元绿色债券，其中广东占比23%，香港占比66%，澳门占比11%。

　　大湾区先行先试推动环境信息泄漏标准和范例素质。《意见》建议探索在大湾区构建调解的绿色金融标准。广州出台范例推动环境信息泄漏标准互认互鉴，深圳在国内领先要求金融机构泄漏量化环境信息，港交所要求刊行东谈主按照“不泄漏就讲明”的原则泄漏企业环境影响等环境、社会效益和公司惩处（ESG）信息。

　　大湾区积极素质环境效益信息平台，推动各类环境信息蚁合展示和泄漏。广东推动确偶然方金融机构环境信息泄漏系统，为当地金融机构展示发布关连证明提供调解渠谈。金融基础设施方面，中央结算公司深圳分公司素质运营中债-绿色债券环境效益信息平台，消亡境内全品种绿色债券及港澳、离岸东谈主民币绿色债券全生命周期环境效益数据；港交所配置可捏续及绿色交易所STAGE，为投资者提供关连居品信息；MOX在其官网打造绿色及可捏续金融平台板块，提供蚁合展示渠谈。

　　（二）大湾区环境效益信息泄漏情况

　　2020—2023年大湾区绿色债券刊行前环境效益信息泄漏圆善度呈逐年上涨趋势。

　　当今广东和港澳环境效益信息泄漏各有特色。广东恪守内地市集要求，主要依据相应债券驾驭部门和自律组织要求进行泄漏。深圳在国内领先探索将中债绿色主张体系拓展应用至全类金融的绿色投融资行为，国度拓荒银行深圳分行、一创证券等机构已实质应用。港澳地区刊行上市的绿色债券主要恪守外洋成本市集协会（ICMA）发布的《绿色债券原则》或舒服债券倡议组织（CBI）发布的《舒服债券分类决策》的要求进行泄漏。中央结算公司深圳分公司正在大湾区绿色金融定约引导下积极探索大湾区绿色标准互认兼容，为境表里绿色金融发展提供先行先试样本。

　　（三）ESG主张和绿色债券指数体系日益丰富

　　绿色金融市集的愉快发展也促进了绿色价钱主张处事的丰富，包括ESG评价、ESG基础信息库、主题观念指数、金钱认证及舒服风险器用等。

　　以中央结算公司的中债ESG体系为例，中债ESG归拢外洋主流框架，充分会通中国国情与成本市集特质，已完结对9000余家景内A股上市公司和债券刊行东谈主的全面消亡，可应用于投资组合构建、风险监测及金融居品蜕变等多个业务场景。

　　债券指数居品方面，中央结算公司于2021年编制发布了全市集首只大湾区绿色债券指数，并在MOX等境社交易所网站上展示，助力晋升我国绿色债券市集的外洋影响力。

　　（四）绿色债券担保品不休初见顺利

　　中央结算公司充分调研外洋训诲，在归拢国内绿色债券市集实质的基础上，于2022年领先建议绿色担保品不休理念，在境内债券市集开创“标准化绿色债券担保品池”和“及格担保品范围扩容”模式。

　　“标准化绿色债券担保品池”模式以第三方担保品不休为中枢，由中债担保品业务中心将脱落的高品性绿色债券整合酿成调解的金钱池并动态诊疗，完结风险敞口安全性、金钱不休高效性及绿色效应显耀性等多个方面的均衡。程序2023年末，纳入绿色担保品池的债券限度如故达到7959亿元，其中大湾区刊行东谈主刊行的债券臆度857亿元，完结了大湾区各类绿色投融资主体的良性合营轮回。

　　“及格担保品范围扩容”模式是由中债担保品业务中心结伴市集主要的质权方机构，定向鼓励其及格担保品范围扩容，纳入优质绿色债券担保品，将绿色可捏续发展理念带入金融市集业务各个门径。程序2023年末，共有跳跃120家机构参与，不休中担保品余额为1025.90亿元，其中大湾区机构26家，不休中担保品余额为139.12亿元，阐述了较好的先行先试引颈作用。

　　（五）发展建议

　　一是推动绿色债券市集发展扩容。蜕变绿色债券投融资业务调查激发机制，支捏绿色债券评估认证品级三方机构发展，推动转型债券、社会职守债券等品种在大湾区的蜕变发展，助力大湾区绿色金融标准互认及与外洋接轨。

　　二是完善环境效益信息泄漏机制。打造大湾区调解的信息泄漏平台，基于大湾区绿色债券环境效益信息泄漏主张体系，量化展示大湾区绿色债券投资格式对环境效益的孝敬，晋升信息泄漏透明度。

　　三是饱读吹和支捏ESG可捏续金融居品蜕变和应用。应时完善ESG调查机制，加强对ESG主张居品的推论应用，饱读吹境内ESG金融居品的外欧化应用，逐渐酿成和扩大绿色债券及ESG债券担保池。

　　跨境金融：打造对外绽放和互联互通的示范窗口

　　（一）大湾区金融基础设施捏续深化互联互通

　　跨境债券刊行日益相通。境内刊行主体和境外刊行主体差异在离岸市集、境内市集刊行数千亿元东谈主民币债券。

　　跨境债券信息泄漏初露头角。中央结算公司和MOX结伴推出“债券信息通”，将境内债券信息通过境外平台面向大师投资者展示。中央结算公司结伴市集专科平台推出“债券一级市集纵贯车”处事，进一步便利境表里投资者参与一级市集分销。此外，深圳证券交易所推出“大湾区债券平台”，试点跨境债券居品挂牌和信息泄漏。

　　债券市集跨境互联互通日益深切。2010年以来，中央结算公司以“大师通”模式处事包括港澳投资者在内的境外投资者。2017年，境内债券中央托管机构与香港债券中央托管机构（CMU）互联，处事境外投资者通过香港“债券通”模式曲折投资境内债券市集。2021年以来，中央结算公司在国度不休部门的引导下，支捏澳门CSD系统素质，澳门CSD机构崇拜启动运营。

　　（二）东谈主民币债券在大湾区具备担保品跨境互认的追究环境

　　2024年2月，香港金管局文告将债券通“北向通”项下的东谈主民币国债、策略性金融债纳入东谈主民币流动资金安排及格担保品名单，这是初度在离岸市集素质境内债券的担保品功能，成心于提妙手民币债券金钱的外洋招供度。在大湾区经贸交易相通、跨境金融场景开阔的配景下，构建粤港澳跨境担保品互认机制，将有助于裁汰跨境交易成本，并助力东谈主民币外欧化。

　　（三）大湾区已具备探索在债券跨境结算中应用数字货币的基础

　　2017年，中国东谈主民银行和香港金管局接踵在深圳和香港启动数字货币参议格式，随后和阿联酋央行、外洋算帐银行（香港）蜕变中心共同进行多国央行数字货币桥格式，旨在探索配置基于央行数字货币（CBDC）的跨境支付多边合营机制和新式跨境支付基础设施。

　　（四）发展建议

　　一是完善大湾区跨境债券刊行安排。支捏合适条目的内地及港澳机构跨境债券融资，促进熊猫债、自贸债、点心债、莲花债等品种百花都放。完善大湾区金融基础设施跨境刊行安排，饱读吹大湾区各债券刊行平台债券信息彼此展示和挂牌。晋升大湾区信息泄漏数字化水平，逐渐鼓励XBRL标准的调解，便利跨境刊行的信息泄漏。完善跨境刊行场景下的穿透监管安排，字据不休部门和刊行东谈主的要求，收罗跨境刊行数据，处事穿透式监管。

　　二是健全大湾区债券市集跨境金融处事体系。探索境内债券市集互联互通的新模式，通过跨市集纵贯式处理晋升交易结算成果。捏续深化境内与港澳债券市集的互联互通，构建和拓宽三地之间双向投融资的渠谈。探索数字货币在债券跨境结算中的应用试点，饱读吹大湾区基础设施对接多边央行数字货币桥，蜕变数字货币在跨境支付畛域的中国决策。加强境表里在金融蜕变畛域的协同，可探索依托港澳在境外先行试点，待决策完善、条目熟谙后，稳慎向境内推论。

　　三是延迟大湾区担保品跨境互认。加强基础设施互联和核神思构合营，为担保品的跨境应用提供系统相沿。构建以第三方担保品不休模式为中枢的担保品互认渠谈，进一步推动“大师通”、香港“债券通”模式下东谈主民币债券担保品应用。探索拓宽东谈主民币债券看成担保品在回购、繁衍品、流动性不休等愈加丰富场景的笼统应用。

　　（本文原载《债券》2024年11月刊世博体育app下载，作家：中央结算公司粤港澳大湾区债市高质料发展旅途参议课题组）